L’Apocalypse avance sur l’autoroute vers l’enfer pour l’économie mondiale et le marché boursier américain.

J’ai d’abord dit que je croyais que le marché boursier américain plongerait en janvier, mais j’ai aussi dit que janvier ne serait pas la plus grande chute, mais seulement la première chute qui débuterait un effondrement économique mondial : Les gros problèmes économiques et boursiers, ai-je dit, se présenteraient au « début de l’été ».  C’est alors que le krach boursier qui a commencé en janvier prendrait sa deuxième grande étape vers le bas, et les fissures économiques mondiales deviendraient si grandes que peu de gens pourront les renier.

(Maintenant, j’ajouterai une prédiction, que pire encore se déroulera à l’automne et au début de l’hiver, à moins que l’été ne devienne si mauvais que les banques centrales retourneront rapidement à leur bilan et augmenteront leurs intérêts ; Mais je pense qu’elles resteront sur leurs cours promis à l’automne et l’hiver et se lanceront dans une crise économique mondiale.)

Le marché boursier s’est effondré en janvier et, jusqu’en février, le Dow Jones a finalement enregistré sa plus forte baisse de points dans sa longue histoire.  Cette baisse a éclaté lors du Trump Rally, et le marché ne s’est jamais rétabli, en laissant les stocks des États-Unis (et les stocks partout dans le monde) ébranlés en « territoire de correction » pendant une demi année.

J’ai patiemment attendu pendant la première moitié de l’année pour parler en profondeur de la façon dont ma prédiction de janvier s’est éclaircie parce que je pensais que nous avions besoin de plusieurs mois pour voir si une tendance avait vraiment été brisée.  Vous pouvez voir maintenant comment la forte hausse des stocks à la fin de 2017 s’est avérée n’être rien d’autre qu’une exubérance irrationnelle qui a conduit au désastre (qui, aussi, comme je l’ai dit, se révélerait être le cas à l’époque), qui s’est effondré aussi rapidement qu’il a été construit parce qu’il était vide de substance.

Vous pouvez également voir que les problèmes que les marchés boursiers mondiaux connaissent actuellement n’ont pas commencé avec l’imposition récente des tarifs commerciaux (comme le disent les médias parce qu’ils n’ont aucune idée des fondamentaux sous-jacents), même si une guerre commerciale était pratiquement assurée de jouer un rôle majeur dans la composition de la coalition, étant donné que le président Donald Trump a menacé de mener une guerre commerciale pendant deux ans (d’abord en tant que candidat Trump puis en tant que président Trump).

Non, l’événement qui a déclenché la disparition de tous les marchés boursiers mondiaux a été exactement celui que j’ai présenté au début de l’année dernière. Vous pouvez clairement voir que la baisse sur tous les marchés a commencé le jour où la Réserve Fédérale a augmenté son programme de resserrement quantitatif initialement laxiste de 100%, ce qui était à la fin de janvier.  Vous vous souviendrez peut-être aussi de ma lettre de l’année dernière que je ne pensais pas que le resserrement quantitatif de la Réserve Fédérale, qui devait commencer à l’automne, suffirait à créer beaucoup de choc à l’automne ; Mais cela, quand l’augmentation de janvier est venue, nous sentirions de vrais rebonds sur la route.

Ce qui se passe réellement, c’est que, alors que la Réserve Fédérale laisse tomber l’air de tous les pneus, tous les marchés boursiers du monde, puisque le dollar est une monnaie mondiale, deviennent moins stables.  Ils deviennent moins stables parce que l’argent libre et facile de la banque centrale a toujours soutenu un effet de richesse artificielle sur les actions et les obligations.  Par conséquent, au fur et à mesure que l’air sort de la fausse reprise, tous les marchés sont moins en mesure de résister aux chocs sur la route qui les a touchés.  L’amortisseur à sécurité intrinsèque que « la Réserve Fédérale a sur votre dos » est parti.

Cela a été ma thèse centrale depuis le début de ce blog que la reprise de la Réserve Fédérale était un mirage qui prendrait fin dès que le soutien artificiel de la banque centrale serait finalement retiré.  Chaque fois qu’ils se sont retirés, nous avons eu des problèmes, pas toujours aussi mauvais que je l’avais prévu en cours de route, mais toujours sévères et toujours exactement dans les temps avec leurs retraits.  Maintenant, le soutien de la Réserve Fédérale est complètement supprimé, mais nous bénéficions toujours du soutien artificiel de la plupart des autres banques centrales du monde.

Il n’y avait absolument aucune chance que le redressement de la Réserve Fédérale, qui n’a rien fait pour corriger les graves défauts de notre économie liés à la dette (mais, les a seulement exacerbés), se révélerait durable.  L’idée que vous pouvez construire une richesse nationale durable à partir de l’effet de la fausse richesse des montagnes de dettes est un fantasme risible.

C’est pourquoi j’ai prédit avec confiance, l’an dernier, que la deuxième grosse baisse pour le marché boursier américain se produirait au début de l’été 2018 parce que la Réserve Fédérale va de nouveau (fin juillet, juste avant le milieu de l’été) augmenter sa déflation de fournitures d’argents, qui est déjà devenu assez fort.  L’augmentation de 25% en QT, en juillet, est de 25% d’un nombre beaucoup plus grand, et cette augmentation frappera quand le monde est déjà faible et vacillant par rapport aux augmentations précédentes.  C’est là que les choses deviennent intéressantes, surtout sous les incertitudes qui accompagnent un président connu pour être orageux, imprévisible et même erratique.

Les marchés (quand ils ne sont pas lissés par le soutien artificiel de la vie des banques centrales) n’aiment pas l’incertitude.  Ainsi, les choses deviendront encore plus intéressantes à l’automne, lorsque la Réserve Fédérale accélérera finalement son processus de désengorgement à pleine vitesse, tout comme le cycle électoral américain entre en mode combat total.  À partir de ce moment-là, la Réserve Fédérale se défoule complètement jusqu’à ce qu’ils comprennent qu’ils ont créé le prochain effondrement économique.

Enfin, tout décollera complètement à la fin de l’année si la Banque Centrale Européenne a encore le courage (très douteux d’ici là, à moins que la crise en cours ne soit intentionnelle) de se lancer comme elle l’a promis.  La route devant devient de plus en plus rocheuse, et le temps est sombre et orageux ; Et notre voiture roule déjà sur ses jantes et à court d’essence.

Les coupures de taxes de Donald Trump, qui étaient loin d’être une réalité lorsque j’ai fait ces prédictions, vont aider les États-Unis, bien sûr (et surtout aider les riches à se renflouer) ; Mais, elles n’aideront pas le reste du monde. Vous pouvez déjà voir que ces réductions d’impôts n’ont même pas suffi pour que les actions américaines surmontent la déflation de la masse monétaire de la Réserve Fédérale jusqu’à présent (même avec les rachats record d’actions créés à partir de ces allègements fiscaux).

Zero Hedge a résumé la première moitié de l’année comme suit :

  • Bitcoin connaît son pire départ à une année.
  • Les banques allemandes au plus bas depuis 1988.
  • Le pire trimestre du Yuan onshore depuis 1994.
  • Le pire départ du peso argentin en un an depuis 2002.
  • Les conditions financières des États-Unis ont resserré le pire départ en une année depuis 2002.
  • Les banques mondiales d’importance systémique connaissent leur pire départ en un an depuis 2008.
  • Les stocks mondiaux connaissent leur pire départ en un an depuis 2010.
  • Les stocks de la Chine connaissent leur pire départ en une année depuis 2010.
  • Le pire départ des actions allemandes (en termes de dollars US) depuis 2010.
  • Les déceptions des données économiques mondiales sont les pires depuis 2012.
  • Les marchés émergents, l’or et l’argent, connaissent leur pire départ en un an depuis 2013.
  • Les obligations à rendement élevé connaissent leur pire départ en moins d’un an depuis 2013.
  • Le Yuan offshore connaît le mois le plus mauvais depuis août 2015.
  • Les obligations mondiales connaissent le plus mauvais départ en un an depuis 2015.
  • Courbe de rendement du Trésor en baisse 16 des 18 derniers trimestres.

Nous partons du bon pied à l’échelle mondiale.  Et, pensez que nous avons commencé l’année en parlant de « croissance synchronisée au niveau mondial ».  C’est devenu une blague dès que le Grand Déversement de la Réserve Fédérale a commencé à prendre de la vitesse.

Même si je pense que les réductions d’impôts atteignent leur vitesse de croisière aux États-Unis, je pense aussi que la prochaine augmentation de la vitesse de la Réserve Fédérale continuera de les ralentir de façon proportionnelle, ce qui entrave leur efficacité, comme l’omniprésente de cette force déflationniste massive.  (Je ne parle pas ici de la déflation des prix, bien que cela pourrait ou devrait éventuellement suivre.)  C’est un pied sur le gaz et un pied sur les freins ici aux États-Unis.

Pour l’instant, les actions américaines sont très réduites et les actions mondiales meurent partout.  Ou vous verrez que la déflation est exactement où vous avez vu l’inflation au cours de l’assouplissement quantitatif de la Réserve Fédérale, les stocks et, finalement, les prix du logement.  C’est ce que la Réserve Fédérale a gonflé ; C’est ce qui fait maintenant sortir de l’air (bien qu’ils pensent mystérieusement qu’ils peuvent laisser sortir l’air sans dégonfler les choses mêmes que son air chaud a gonflées).  Allez comprendre.

L’Apocalypse qui a commencé insidieusement en janvier deviendra vite apparente cet été.  Puisque l’été vient de commencer, examinons maintenant si la prochaine phase de cet effondrement économique (dont j’ai dit qu’elle se déroulerait lentement, mais massivement comme un flanc de montagne qui se dissipe dans des sections) semble plus probable ou moins probable.  Nous le ferons en récapitulant les titres récents qui reflètent les tendances économiques ou du marché.

Les grands changements dans l’économie

Dow pourrait avoir la plus longue série perdante depuis 1978 : « Le Dow pourrait être sur le point de subir sa plus longue série de défaites en 40 ans. L’indice a perdu huit jours de suite, et beaucoup d’entre eux ont été punis. Maintenant, si le Dow perd encore aujourd’hui, ce qui ferait neuf jours de suite, ce sera la plus longue série depuis 1978.  Depuis 1896, le Dow Jones n’a subi que dix défaites consécutives de neuf jours ou plus ».

Mise à jour du marché : La volatilité fait un retour impressionnant alors que les risques commerciaux pèsent sur les actions mondiales : « Tous les principaux indices de Wall Street ont chuté lors de la première séance de la semaine. L’indice S&P 500 à forte capitalisation a reculé de 1,7% pour s’établir à 2,717.07, neuf des 11 secteurs primaires ayant terminé en baisse.  Les actions de technologie de l’information ont chuté le plus durement, en baisse de 2,3% ».

Les gérants de fonds de couverture observent l’écho des crises passées sur les marchés : « Les rangs des gestionnaires de fonds de couverture qui s’attendent à un chaos imminent se développent.  Greg Coffey, l’ancien directeur de Moore Capital Management, qui a commencé à négocier dans sa propre firme cette année, compare la tourmente de mai à la fin de la bulle internet en 2000 … se joignant à un nombre croissant d’investisseurs prédisant une fin du rallye vieux d’une décennie des prix des actifs, alors que les banques centrales ont entrepris de normaliser les politiques et la montée du populisme menaçant le commerce dans le monde entier.  Le milliardaire George Soros, en mai, a averti au sujet d’une crise financière imminente…  Les fantômes des années 2000 sont sur nous ».

« Comment un taureau de l’équité peut-il sérieusement vous regarder dans les yeux et sourire quand les financiers ont perdus 1,3% comme ils l’ont fait hier, et sont dans le terrain officiel de la « correction » ?  Comment cela est-il compatible avec un discours haussier, considérant que les services financiers sont la pierre angulaire de l’économie ? » (David Rosenberg)

« Il est hilarant de lire les réponses des tweets que les États-Unis vont gagner la guerre commerciale parce que l’indice de Shanghai est en cours d’exécution. Pendant ce temps, les constructeurs de maisons sont en baisse de 20%, les banques en baisse de 13%, les stocks automobiles en baisse de 10%, les transports en baisse de 8%.  Quel marché ! » (David Rosenberg)

Le Dow Jones et le S&P 500 affichent leur plus fort gain depuis février : « Le Dow Jones Industrial Average a abandonné mercredi son plus gros gain de points depuis février en raison de la vente d’actions de sociétés bancaires et technologiques.  Le S&P 500 … a également marqué sa plus grosse avance depuis février ….  Le revirement de mercredi intervient alors que les inquiétudes liées au commerce ont suscité des inquiétudes chez les investisseurs craignant que l’engouement actuel entre les États-Unis et ses partenaires commerciaux, la Chine et l’Union Européenne, ne se transforme en une guerre commerciale nuisant aux économies mondiales.  Le Nasdaq Composite Index COMP chargé de technologie, avec 1,54% étant donné l’accent mis sur la technologie, a connu une dégringolade plus prononcée ».

Voici pourquoi les investisseurs des marchés boursiers sont si inquiets de l’escroquerie commerciale entre les États-Unis et la Chine : « La plupart des investisseurs n’ont pas besoin de rappeler la capacité de Pékin à envoyer des ondes via les marchés financiers mondiaux, via sa devise.  Il y a moins de trois ans, une dévaluation de la devise chinoise, également connue sous le nom de renminbi, a déclenché une forte liquidation des marchés boursiers mondiaux qui a également englouti Wall Street.  Je crains qu’ils pourraient faire un ajustement rapide et sans préavis, et je pense que cela pourrait être très perturbateur ici, parce que c’était la dernière fois ».

La Chine a tranquillement appliqué 6% de « tarif » sur toutes les importations américaines : « Depuis que Trump a commencé à faire résonner son sabre de guerre, les trois derniers mois ont vu le Yuan chinois chuter de plus de 6% (chute de près de 4% dans les deux dernières semaines seulement) ….  Cette chute massive de la valeur du Yuan reflète une dévaluation violente, en 2015 …. Tout ce qui fait soudainement des importations américaines en Chine 6% plus chères qu’elles ne l’étaient au premier trimestre, un tarif furtif ».

Une fuite de note par un groupe de réflexion chinois met en garde contre une « panique financière » potentielle : « Le Shanghai Composite a déjà chuté à un marché baissier depuis ses plus hauts il y a 6 mois ….  Les défauts de paiement des entreprises augmentent, et l’impasse de crédit la plus importante diminue … Ce matin, Bloomberg a rapporté un rapport publié par un groupe de réflexion soutenu par le gouvernement chinois qui mettait en garde contre une « panique financière » potentielle dans la deuxième économie mondiale ….  Le groupe de réflexion a également averti que les achats d’actions à effet de levier, c’est-à-dire les actions achetées avec des prêts sur marge, ont atteint leur niveau de 2015, lorsqu’un krach boursier a effacé 5 trillions de dollars de valeurs ».

Les négociateurs chinois se tournent vers l’Europe pour des rachats, et abandonnent les États-Unis pour aujourd’hui : « La détérioration rapide des relations commerciales et des investissements entre Washington et Pékin provoque un nouveau refroidissement chez les négociateurs chinois qui ont déjà vu le nombre d’acquisitions chinoises d’actifs américains ….  Les sociétés chinoises n’ont dépensé que 1,6 milliard de dollars en actifs américains, en baisse de près de 80% par rapport à la même période de l’année précédente.  Nous concentrons maintenant nos efforts sur des transactions à destination de l’Europe et sur la mise en attente de transactions aux États-Unis.  La guerre commerciale entre la Chine et les États-Unis, sinon à court terme, sera une chose à moyen terme et prendra un certain temps à conclure ».

Les stocks finissent de façon nettement plus bas à mesure que les principaux noms techniques et internet se vendent ; les indices clôturent au plus bas niveau de juin : « Le S&P 500 a clôturé en dessous d’un niveau technique très surveillé [sa moyenne mobile à 50 jours], ce qui pourrait indiquer que la récente faiblesse des actions n’est pas encore terminée ….  Le Dow Jones Industrial Average …  a clôturé sous sa moyenne mobile de 200 jours pour une troisième séance consécutive, un niveau souvent utilisé comme indicateur de la dynamique à long terme d’un actif ….  Le secteur financier a perdu 1,3% dans sa treizième baisse quotidienne consécutive, prolongeant ce qui avait déjà été la plus longue série de pertes de son histoire.  Je pense que la volatilité revient sur le marché américain et que nous pourrions voir un autre cycle de correction ».

« Le parrain » de l’analyse graphique dit que le marché boursier traite désormais de « l’action la plus laide » : « Le technicien de marché Ralph Acampora est de plus en plus préoccupé par les récents mouvements boursiers, notamment dans le Dow Jones Industrial Average ….  Ce qu’il observe actuellement suggère que la dynamique haussière des actions pourrait s’effilocher …  Le Dow …  lundi a clôturé sous sa moyenne mobile de 200 jours pour la première fois depuis juin 2016 … Le géant industriel Caterpillar Inc. CAT, 0,69%, a vu ses actions pénétrer le marché baissier lundi ».

Au fur et à mesure que la courbe de rendement s’estompera : « La courbe des rendements américains continue de s’aplatir, mercredi, en  affichant de nouveaux écarts de 11 ans.  Comme vous le savez maintenant, cela a d’importantes implications à long terme sur la récession ….  Un nouveau creux qui remonte à 2007 ».

Le secteur manufacturier croît à un rythme moins soutenu : « L’un des faits saillants de l’expansion actuelle a été le rebond de la fabrication.  Eh bien, cette reprise pourrait être modérée.  Les commandes de biens durables ont diminué en mai, marquant la deuxième baisse mensuelle consécutive.  Les baisses étaient à peu près partout.  Sur une année : 2,2% ….  Les dépenses en capital ont aussi ralenti …  Alors que les réductions d’impôts ont fourni les moyens d’investir, les entreprises ne l’ont pas fait de manière constante, car les dépenses ont été à la hausse et à la baisse comme un yo-yo cette année ».

Il obtient Spiky : Les bulles de logement les plus splendides en Amérique : « Les prix des maisons et des condos à travers les États-Unis ont augmenté de 6,4% en avril par rapport à l’année précédente … selon l’Indice national des prix Home-Shiller S & P CoreLogic.  L’indice est maintenant de 8,8% au-dessus du pic de la « bulle immobilière 1 » de juillet 2006 …  Le sommet de la bulle immobilière définitive qui s’est ensuite effondré et a contribué à pousser le système financier mondial au bord du gouffre ».

La Réserve Fédérale refuse à Deutsche Bank, à JPMorgan, à Goldman et à quatre autres de limiter les paiements: « La Réserve Fédérale a échoué à la filiale américaine de Deutsche Bank AG, en invoquant des « déficiences généralisées et critiques » dans sa planification, en limitant la capacité de l’unité à envoyer des capitaux en Allemagne.  Goldman Sachs Group Inc. et Morgan Stanley ont convenu de geler les paiements aux niveaux des années précédentes. Les deux banques ont été obligées de freiner leurs plans de dividendes et de rachats d’actions après que la Réserve Fédérale ait averti que leurs propositions initiales, plus optimistes, leur auraient laissé des réserves en capital insuffisantes ».

Les taureaux des marchés de l’équité pénètrent doucement dans les indices de lignes de tendance : « L’Équité teste les hausses clés du marché haussier.  Plus précisément, plusieurs testent leur marché haussier cyclique.  [Signifiant un test à la baisse par rapport à leur ligne de support technique la plus forte] …  ces lignes de tendance de 2 ans ont une signification considérable.  Ils ont fourni le soutien nécessaire pour maintenir le rythme d’avance des marchés haussiers jusqu’à présent.  Par conséquent, une rupture d’un tel soutien compromettrait au moins le rythme de la progression et soumettrait potentiellement les marchés à des pressions baissières significatives …  Plusieurs de ces lignes de tendance sont actuellement assiégées par un certain nombre d’indices boursiers, tant au pays qu’à l’étranger …  Le fait que nous ayons une abondance de tests en cours suggère simultanément que nous sommes à un autre moment important sur le marché mondial, alors restez sur vos gardes ».

Preuve de l’importance de la chute de la fin janvier/février …

Le marché boursier est à quelques jours d’établir une record : « Le Dow Jones et le S&P 500 sont à 10 jours de bourse de leurs corrections les plus longues depuis 1984.  Le Dow Jones Industrial Average … et le S&P 500 … ont été embourbés en territoire correctionnel pendant des mois. … lorsque les craintes de retour de l’inflation dans l’économie ont déclenché une vague de ventes qui a fait chuter de 10% les niveaux records enregistrés plus tôt dans l’année …  Aucun indice n’a été capable de se rétablir complètement …  ce qui serait nécessaire pour qu’ils puissent quitter le territoire de correction ».

La Banque d’Amérique Merrill Lynch a déclaré que les sanctions contre l’Iran pourrait pousser les prix pétroliers à plus que $90 le baril : « La tentative soutenue du président Donald Trump de perturber les exportations pétrolières iraniennes pourrait bientôt faire grimper les prix du pétrole à plus de 90 dollars le baril, ont déclaré jeudi des analystes à CNBC …  Nous entrons dans un environnement où les ruptures d’approvisionnement sont visibles partout dans le monde … et, bien sûr, le président Trump a été très actif pour essayer d’isoler l’Iran et de convaincre les alliés américains de ne pas acheter le pétrole d’Iran, situé à $78,18, jeudi ».

EPFR : Les investisseurs mondiaux tirent $29 milliards des ruptures de stock : « Tirer des milliards hors des actions est la nouveauté.  Le sentiment sur le marché boursier s’est clairement détérioré ces derniers temps, comme en témoignent les dernières données de l’EPFR montrant que les actions mondiales ont enregistré 29 milliards de dollars de sorties la semaine dernière, ou le plus élevé en 20 semaines.  Les stocks américains ont enregistré des sorties de 23,6 milliards de dollars ».

Les dépenses de consommation stagnent alors que l’inflation domine l’objectif de la Réserve Fédérale : « Les dépenses des consommateurs américains ont augmenté moins que prévu en mai, les dépenses en services ayant diminué et les Américains ayant économisé une plus grande partie de leurs revenus.  L’inflation a dépassé l’objectif de la Réserve fédérale plus que prévu.  Les achats ont augmenté de 0,2% par rapport à avril … et le barème des prix préféré de la Réserve Fédérale a augmenté de 2,3% par rapport à l’année précédente.  Ajusté en fonction de l’inflation, les dépenses de consommation ont cessé de croître ».

Les revenus des régimes de pension sont à leurs plus bas en 3 ans : « Selon les nouvelles données du Bureau de Recensement des États-Unis, les 100 plus importants régimes de retraite des employés publics américains n’ont gagné que 14,3 milliards de dollars sur leurs investissements au premier trimestre, leur pire performance depuis septembre 2015.  L’actif total des caisses de retraite a diminué de 27,8 milliards de dollars, ou 0,7% …  Selon Roy Eappen, analyste principal chez Wells Fargo Securities, la performance décevante du premier trimestre a été influencée par plusieurs facteurs, notamment la volatilité des actions.  Ce fut un changement radical par rapport à la certitude qui prévalait au quatrième trimestre de 2017 ».

Ne pas le dire à Donald Trump, mais les Fédéraux d’Atlanta et de St.Louis viennent de réduire le Produit Intérieur Brut Q2 : « Deux jours seulement après que Donald Trump ait pourfendu « les experts » et les attentes d’un PIB de 4.5% Q2, les fédéraux d’Atlanta ont coupé ses prévisions ce matin suite à des données de dépenses décevantes …  Le modèle GDPNow estimé pour la croissance du PIB réel (taux annuel désaisonnalisé) au deuxième trimestre de 2018 est de 3,8% le 29 juin, contre 4,5% le 27 juin ….  GDPNOW est notoirement sur-optimiste et dégradé de façon omniprésente à mesure que le trimestre se poursuit …  Et Q1 était en chute libre … (rappelez-vous, la prévision que le PIB Q1 a commencé à 5,376% !! et s’est terminée à 2 …)   Et, certainement ne pas leur montrer le PIB de la Réserve Fédérale de St.Louis, il s’est effondré de 3,44% à 1,29% !! »

« Nous disons que l’ACWI teste actuellement la ligne de tendance à la hausse … depuis son plus bas de 2016 qui est relié aux bas du Brexit et de l’élection présidentielle américaine ainsi que ceux de mars-mai de cette année.  La ligne de tendance tiendra-t-elle ?  Personne ne le sait, mais, nous n’aimons pas le fait que l’indice ait testé la ligne de tendance à 4 reprises au cours des 3 derniers mois.  Le risque est que toutes ces touches aient affaibli la ligne de tendance et l’aient rendue vulnérable à la rupture.  En cas de rupture, le risque est probablement d’environ 6-7% à court terme. »  (Zéro Hedge)

La volatilité le long d’une pente est la nouvelle tendance

Maintenant, ceci est intéressant : Voici un aperçu de la volatilité réelle des actions (volatilité implicite mesurée par le VIX) mais, du nombre réel de jours d’une année où le S&P 500 a augmenté ou diminué de plus de 1% sur fond des marchés.  Notez qu’il n’y a pas de temps lorsque la volatilité du S&P 500 a grimpé de façon aussi spectaculaire qu’elle l’a fait cette année (et le nombre total de jours extrêmes est loin d’être atteint) alors que nous n’étions pas dans un marché baissier où n’a pas immédiatement entrer un.

« 2018 a également été une année « différente » en termes de volatilité.  Comme le note Bloomberg, une procession de jours affreux bat les nerfs des investisseurs. Alors que la plupart des sessions de 2018 ont été en hausse, quand le marché tombe, il tombe dur.  Les baisses d’une journée sont 20% plus grandes que les gains, en moyenne, l’écart le plus important en sept décennies … Le mouvement moyen dans le S&P 500 est de 0,7% cette année, en hausse par rapport à 0,3% en 2017.  C’est un rythme qui, s’il était maintenu, serait la plus grande augmentation enregistrée ….  Cette incapacité du S&P 500 à revenir à ses sommets après « correction » en février est historique.  Alors qu’une « correction intermédiaire » est ce que tout le monde espérait en février (une chute qui ne devient jamais pire qu’environ 12%), les chances que ce soit l’un d’entre eux diminuent.  Sur 33 de ces épisodes au cours des 70 dernières années, un seul a pris plus de temps à effacer. »  (Zéro Hedge)

La volatilité n’a pas été aussi forte pour tous les marchés baissiers, mais, chaque fois qu’elle a grimpé en flèche, nous étions soit dans un marché baissier au moment où la volatilité commençait à augmenter, soit nous en avons rapidement saisi un.  Ce serait une anomalie absolue si nous avions autant de jours de hausse ou de baisse extrêmes (surtout à mi-parcours) et si nous n’entrions pas rapidement dans un marché baissier ou si nous trouvions que le repli amorcé en janvier était un marché baissier, étant donné plus de temps pour aller plus profondément.  Si l’année maintient des hauts et des bas à ce rythme, ce sera le plus haut sommet.

Ne me dites pas que les choses ne se sont pas brisées en janvier.  Pour un an avec des rachats d’actions records et des allègements fiscaux records et un rapatriement ponctuel unique d’années de bénéfices étrangers à des taux d’imposition bas accompagnés de dépenses publiques quasi-records (relance budgétaire) … 2018 est carrément abyssal !

Mon point n’est pas que toutes les tendances sont à la baisse.  Je pourrais citer d’autres titres de la semaine dernière ou deux qui montrent des nouvelles économiques positives.  Mon point est que plusieurs tendances importantes et très importantes ont tourné au vinaigre depuis janvier.  Zero Hedge a résumé ainsi les signes d’un ralentissement mondial au début de l’été :

« La Deutsche Bank a plongé dans les plus bas de tous les temps en entraînant avec elle les banques européennes … les craintes d’une guerre commerciale ont fait dégringoler les valeurs technologiques chinoises et les titres automobiles européens …  le Shanghai Composite est entré dans un marché baissier et le rendement du 10Y s’est effondré …  Les obligations, les devises et les actions des marchés émergents ont été pulvérisées à côté de l’envolée du dollar et des pressions exercées par les banques centrales sur la Chine, l’Inde et le Brésil.  Plus tôt cette semaine, nous avons mis de l’avant la croyance que les longues seulement avaient une incitation à réduire l’exposition au momentum et éventuellement augmenter les actifs en espèces ou les aversions au risque. Actuellement, il ne semble pas que cela puisse arriver assez vite. »

Et, c’est juste le début de l’été.  Nous ne sommes même pas parvenus à l’augmentation de 25% du taux de désengagement de la Réserve Fédérale, qui se manifestera plus tard en juillet.  À une exception près, chaque fois que la Réserve Fédérale a procédé à un léger resserrement quantitatif, même si le taux de relâchement n’a pas augmenté, le S&P 500 a chuté de 0,5% ou plus … jusqu’à 2%.  Alors, attachez vos ceintures !  La route sera difficile et la Réserve Fédérale continue à aspirer l’air des pneus.

Source: The Great Recession

Traduit par PLEINSFEUX.ORG

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